库卡整合不及预期，美的集团却转而斥资23亿拿下与自身业务没有太多交集的万东医疗。
2月2日晚，万东医疗发布公告称，美的集团受让公司29.09%股权，将成为公司新的控股股东。受此消息的影响，万东医疗连续收得两个涨停板，截至2月4日，公司报收12.35元，市值66.79亿元。
根据股权转让协议，美的集团作价22.97亿元，受让万东医疗控股股东鱼跃科技、实控人吴光明合计持有的24.09%以及二股东俞熔持有5%的万东医疗股份，转让价格为14.6元，较于协议签署日前一个交易日万东医疗10.21元的收盘价溢价四成多。
实际上，万东医疗的控股股东鱼跃集团因万东医疗业绩增长缓慢，且旗下鱼跃医疗与万东医疗有同业竞争关系，早有转让股权的想法。然而接手医疗器械板块对于专攻白电的美的却是新鲜事。难道美的想要切入医疗器械领域？
鱼跃科技早有脱手之意
万东医疗是一家老牌医疗器械制造商，建于年，主营影像类医疗器械的研发、制造、生产以及影像诊断服务，产品包括DR、MRI(永磁和超导)、CT等。从年上市，万东医疗的控股权发生了多次变更。年控股权从北药集团转给博奥生物，年北药又重新买回控股权，年因华润完成对北药的整体收购，控股权转到央企华润集团。
华润接手以后，对万东医疗的资源整合进度却并不理想。年万东医疗的营收还比收购前一年减少了多万。经过两年的磨合，万东医疗年营收仅7.65亿元，-年合计净利润勉强超过1亿元。因为业绩提振有限，年，华润将其持有万东医疗51.51%的股权转让给了鱼跃科技。
鱼跃科技为丹阳首富吴光明实际控制的控股集团公司，旗下已有一家主营医疗器械的上市公司鱼跃医疗，目前市值高达亿，产品包括呼吸机、血压计等。早年，由于鱼跃与万东医疗的业务存在一定的互补和相关性，鱼跃科技意欲通过收购万东医疗扩大在医疗器械上的布局。当时有相关人士在接受采访时表示，二者为解决同业竞争，必然会有一些资产置换。
鱼跃科技收购万东后，鱼跃医疗的业绩上升明显。公司年年报显示，鱼跃医疗当年营收突破20亿元，年净利润增长近40%。而万东医疗的业绩依然没有太大起色，、年的营收分别为8.18亿、8.13亿。年万东医疗的净利润为0.68亿元，比年的0.25亿元，仅增长了0.43亿元。
而且，经过两年的整合，鱼跃科技并没有改善万东医疗与鱼跃医疗的同业竞争关系。
年4月，鱼跃科技将22%万东医疗股权以19.5元/股、总价16.57亿元出售给美年大健康的实控人俞熔。该收购价格相比万东医疗发布停牌公告前一天的收盘价13.68元，溢价42.5%，与美的这次收购价的溢价率有些相似。
Choice数据显示，从年4月29日股份过户完成到年末，万东医疗的股价累计下跌17.76%，截至年12月31日，万东医疗的股价为10.29元/股。也就是说，收购万东两年多的时间，俞熔持有万东医疗的市值缩水近50%。
而这颗“烫手山芋”最终还是遭到了俞熔的嫌弃。年，俞熔分别执行了一次减持和一次转让。其中年11月，俞熔将5%的股权转让给了中安海通基金，转让总价约2.89亿元，价格为10.68元/股，折价45.2%（约亏1.3亿元），此次以14.6元转让给美的，折价约25%（约亏3.7亿元）。
万东医疗虽然主营影像类医疗器械，但相比全球三大医疗器械巨头GE、西门子、飞利浦的影像器械还有很大的距离。因此，万东医疗即使没有较大的研发投入，只要销售跟得上，依然会有稳定的现金流，但实现业绩快速增长很难。再加上，万东医疗曾是央企子公司，截至年其仅有的个员工中，有人是退休待养人员，占比近60%。
截至年，万东医疗的营收依然没有突破10亿。年因受疫情影像，影像类医疗器械供不应求，万东医疗的营收、净利才双双实现高增长，截至年前三季度，万东医疗实现营收7.36亿元，同比增长15.59%；实现归属净利润1.48亿元，同比增长62.51%；但增速仍然远不及其他防疫直接相关企业这般进步神速。
这次股权转让完成后，美的接手万东医疗29.09%股权成为其控股股东，何享健将成为公司的实际控制人。
美的频切赛道
传统家电已是存量市场，行业增速放缓，美的、格力、海尔都在寻求多元化布局。而这些年中，美的频频希望借助资本之手扩充赛道，而整合效果至今看来未显明显改观。
年，美的集团公告以亿元、溢价36.2%的价格收购工业机器人公司德国库卡94.55%股份，成为其控股股东。库卡是世界领先的工业机器人制造商之一，与发那科、安川、ABB并列全球四大工业机器人公司。年的统计数据显示，四大工业机器人公司，占全球市场份额分别是，发那科占17%，库卡占11.2%，ABB占10.8%，安川电机占10.7%的市场份额。而在年，美的已与安川电机合资成立了广东美的安川服务机器人有限公司及广东安川美的工业机器人有限公司。美的收购库卡是希望通过与两大机器人的合作，开启第二条赛道。
完成对库卡的收购后，美的一直在推动二者的整合，但收效甚微，且库卡的业绩每况愈下。美的在年年报中给予全球工业机器人年销量15%的增速，而年，库卡的业绩却出现断崖式下跌，税后利润仅为万欧元，同比暴跌81.2%，股价从年10月掉头走低。业绩下滑是因为，库卡的工业机器人主要用于汽车制造业，而-年，我国汽车产销量一直处于下行趋势，直接影响库卡的业绩。
收购后的库卡的确没有达到美的预期，但这并未打乱美的的战略规划。年，美的成立了库卡中国事业部，涵盖机器人本体、柔性系统、一般工业自动化、智能物流以及智能医疗。其中安得智联是美的旗下的数字化物流平台，为企业提供渠道物流运营服务，并提供装备解决方案，和海尔工业互联网平台——奥卡斯类似，都属于”物联网“思维，只不过奥卡斯针对制造业的上下游产业链，而安得智联只对物流行业。
年12月，美的还收购菱王电梯，推动电梯与暖通空调、楼宇自控等业务的融合。另外，年3月，美的7.4亿收购合康新能，一方面是看好新能源汽车，另一方面想要实现与库卡的联动效应。且早在年，美的通过收购云南客车厂和云南航天神州汽车有限公司，进*汽车产业。
事实上，无论智能物流平台、新能源汽车，还是智慧楼宇，都没有和美的的本体业务有太大的背离，智慧医疗才是美的的一大跨越。
截至目前来看，相比物流、新能源汽车等行业，美的在智慧医疗上的投入很是巨大。先是年9月19日，美的与广药集团签署战略合作协议，双方将在机器人及医疗器械开发、健康数据应用、智能供应链建设、医疗投资、智能制造等细分领域进行合作。年美的投资亿在佛山新建一医院。再加上此次23亿收购万东医疗，美的在医疗领域的前期投入不可谓不多。而且这次收购完成后，美的布局医疗领域的逻辑彷佛更加清晰了。
美的的野心
年波士顿咨询发布报告显示，到年中国应用数字化医疗服务和电商的支持规模将达亿元。数字化，自然是与计算机有关，目前在计算机软件下工作的医疗设备已逐渐取代常规设备并成为临床设备主流的，比如CT、MRI、DR、彩超等能给医生传递医学影像信息的一类高端高值医疗器械。
全球医疗器械三巨头西门子、GE、飞利浦早就在数字医疗进行布局，其中GE通过影像类医疗器械进行数据收集，搭建云智慧平台并提供解决方案；西门子致力于通过大数据平台、影像设备等实现远程诊断，也就是说，医院的初级医生可以通过西门子医院有经验的医生进行远程沟通并接受诊断建议；飞利浦更是涉及整个医疗设备供应链的数字化，包括远程升级和预测性维护。
而我国医疗器械尤其是高端影像诊断和大型治疗等数字诊疗设备的技术竞争力比较薄弱，且是A股的稀缺标的，自年，国家从各个方面大力支持该产业的发展。美的通过收购主营影像类医疗器械的万东医疗，再加上集团的机器人布局，沿用西门子、GE、飞利浦的发展路径，完全有可能赶上这条数字医疗这辆”快车“，而且更关键的是，万东医疗旗下的万里云已布局远程医疗。
万里云成立于年，成立之初，主要是配合万东医疗的产品链做配套软件开发，从年开始向互联网方向转型，年万里云获得阿里健康2.25亿元的A轮融资，借助阿里健康再互联网医疗领域的平台优势，开拓了第三方影像中心业务，开展2B、2C远程医学影像诊断及相关服务。
年万里云以14.5亿元的估值，吸引了盛宇投资、裕桦投资的1亿注资，用于万里云医学影像人工智能研发、影像中心的建设及影像SaaS云平台的市场推广。万东医疗公告中显示，万里云年有望实现万的营收，净利润扭亏为盈。
在工业机器人布局的基础上，美的完成对万东医疗的收购，也预示着一个颇具发展前景的数字医疗”雏形“已搭建完毕。不过从整合效率，需求提振直到业绩放量，美的实现全赛道整合的梦想，并不容易实现。