后余额宝时代
基金业互联金融2.0如何突破
2014年6月15日，是余额宝成立一周年的日子。一年的时间，余额宝的用户快速膨胀到亿的级别，不过这枚核弹引发的基金()业互联金融热似乎就有点降温。“很无聊。”习惯了去年电光火石般的快速发展，不只一家基金公司电商人士近期开始感到失落，更重要的原因是，除了货币基金，很多人还没有看到互联金融新的增长点。今年的金融环境下货币基金收益率一路下行回归常态。
在中国，大部分事物都在以几何倍数加速度发展，阿里、腾讯、百度，包括苏宁、京东，国内互联大中平台已经被各家货币基金抢食殆尽。虽然中国移动等传统行业公司也开始互联化的改革，但与上述互联公司比短期内难以看到效果。
如果说过去这一年，基金业金融理财开创了互联金融1.0时代，是货币基金快速跑马圈地的一年，现在已经到了考验耐心和决心的时候。
可以肯定的一点是，互联金融的大潮不会这么短暂，只看谁能真正穿越这个来的太早的“瓶颈期”。也有人开始思考后余额宝时代互联金融2.0该朝哪里走。
瓶颈期
不久后腾讯理财通平台又将迎来新的合作伙伴，招商基金和银华基金(博客,微博)将分别携带半年期和20天期限的短期理财产品登陆，6家甚至更多的基金公司产品将在腾讯微信端同台竞技。
这一消息多少让已经入围的华夏、易方达、汇添富、广发几家公司感到沮丧。过去一年基金公司的互联平台之争可谓激烈，但最后他们能分得的蛋糕已经越来越小。
上海一家基金公司试图发力淘宝店，不过计算了进驻、对接费用，再看一下高昂的淘宝引流营销费，他们打了退堂鼓。货币基金微薄的管理费难以支撑这些投入，而股票型基金又卖不出去，短期内这显然会是一笔入不敷出的买卖。
也有许多公司试图挖掘线下机会，任何有资金沉淀的地方都可能有货币基金替代的空间。除了中国移动等运营商，易方达等公司已经与博彩公司合作，一贯勤奋的基金公司销售人员还想到了超市、商场甚至图书馆、交通一卡通等等。不过这些传统行业的金融转换率能有多高，他们同样没有信心。
今年，所有基金公司互联金融部门压力不减，没有投入者依旧举棋不定，投入者希望看到产出，更希望看到新的方向。40万亿储蓄的巨大想象空间下、余额宝1亿用户的高高标杆下，他们急迫又迷茫。许多人也开始质疑，“互联金融是不是不过如此了”。
随着货币基金收益率的下降，的确，除了余额宝的规模还在微涨，大多数基金公司的互联货币基金都出现了缩水。值得注意的是，另一个新星快速升起
—与兴业银行银银平台合作的兴业全球(340006,基金吧)基金掌柜钱包，似乎没费多大力气，在3个月的时间里规模迅速发展到近500亿元。
但有心人注意到了，兴业银行银银平台在银行同业业务发展驱动下也已深耕了七年之久。从2004年开始，兴业银行为城商行、农信社、农商行等广大中小银行营业点提供络支持，建立起了近3万个银行点的柜面互通络，去年底回过头来他们才发现，一直走的这条路就叫互联金融。掌柜钱包如同余额宝，都是在互联平台摘果子的人。
至今，广发基金副总经理肖雯对余额宝的评价依然非常高，余额宝前台客户端简单便捷的用户体验主要是依靠阿里后台技术对基金申购、结算等一系列流程的重构，这颠覆了基金业的传统思维，也开启了40万亿存款分流货币基金的大闸。
但肖雯同样清醒的判断：世上再无余额宝。支付宝过去十年、银银平台过去七年对支付场景的建设、用户数量的摸索都不是一朝一夕可以快速复制的。
不过40万亿的储蓄哪怕只有其中5%在货币基金中间重新分布亦是一个巨大的蛋糕，这后面还带动着上亿级别的用户资源。大闸已开，这股洪流总归会通过银行、传统行业流向基金业，但绝不等于可以流到每一家。
与其他公司相比，肖雯依然对互联金融充满热情：“不能急于求成，跑马圈地还在继续，开放系统、对接平台、搭建自己的底层账户这些基础工作还要继续做，我们很难绕过支付宝过去十年做的事情，互联虽然给了可能性，但是一口吃个胖子，对大多数人而言只是个传说。”
在与余额宝共成长的这一年，基金业内已分化明显：华夏、汇添富、广发、易方达、嘉实等少数几家公司的互联金融系统已经搭建，其他公司都还在追随或犹豫阶段。这几家公司不单与BAT公司探索合作，建设了系统、积累了技术经验，他们也都快速建立了自己的底层账户，例如华夏的活期通、汇添富的现金宝、广发的钱袋子、易方达的e钱包，这些不仅仅是单只货币基金产品，它们就像阿里旗下的余额宝，是用货币基金构建的底层金融账户，未来会有更为重要的战略意义。
2.0时代的“一站式”
最近半年肖雯的工作节奏其实没有慢下来。如果把过去一年基金业互联金融跑马圈地、抢夺平台、构建一套基础技术系统的起步期定义为1.0时代，她更在思考“地圈来了种什么庄家，不能只长别人的庄家啊”，接下来要做的事情才是互联金融对于基金行业真正的意义所在。
肖雯觉得，2.0将是互联财富管理的时代，这是一个万亿市场，机会已经到来。她曾概况，互联金融的关键是“入口、流量、产品和服务”，前两者是1.0时代仍要继续的基础工作，后两者则是2.0时代比拼的关键。
按此逻辑，其实可以洞见，阿里和腾讯的互联金融路绝不会止步于一只余额宝、一个理财通。阿里的招财宝平台已经上线，京东也在构建自己的金融平台，未来“一站式的互联财富管理平台”或是最终的发展方向。
目前阿里对招财宝的布局慎之又慎可见一斑。他们仅在尝试低风险、保本理财产品，这又难透了提供标准化产品的基金行业。如果阿里对招财宝理财平台进行战略化布局，肖雯认为，利用自身的大数据优势，他们应会尝试更多的不同风险类型的产品，提供更多样的选择机会培育客户。
也有人认为，未来一站式的互联理财平台最终只属于这些互联巨头。他们的布局步步精心：阿里已经控股天弘基金，还正在并购恒生电子，而恒生电子控股第三方理财机构数米基金；同样，腾讯已经参股好买基金，这两家都是拥有牌照的独立第三方机构，由资深金融从业者创办。BAT平台拥有流量和客户，他们可以通过收购、战略结盟来实现金融服务的引进。“不管你做不做，最终这样的模式总会出现。基金公司是时候必须要想明白了，你到底要做什么，是自建平台还是做产品供应商。这是一个终极战略问题。”肖雯称。
在任何产业链，产品供应商的毛利率都不会太高，收到渠道的挤压不可避免，选择后者的基金公司只能面对现实，守住成本的边界。
值得注意的是，就在6月15日余额宝一周年之际，天弘基金与支付宝联手打造的“宝粉”正式上线，在3天积累注册用户10万户。宝粉顾名思义，用互联的思维为余额宝的粉丝打造“社交生活+金融理财”社区，仅支持支付宝账户注册。这应该是“后余额宝时代”支付宝和天弘基金深思熟虑的重要一步，既为余额宝用户提供了更好的客户服务，又用互联社区的多种理财互动增加了客户粘性，为未来进一步打造财富管理社区进行铺垫。
除了汇添富基金在搭建自建的账户体系及华夏基金的许多中高层对多年前对拥有大账户的富达基金的考察印象深刻外，业内也会注意到嘉实基金(博客,微博)最新的变化。今年嘉实基金进行了战略调整，定制账户和投资者回报中心一并进入嘉实子公司嘉实财富，嘉实财富由总经理赵学*亲自挂帅，这里将是他未来几年的工作重点。投资者回报中心和定制账户是嘉实基金2012年推出的服务，定期推出基金投资建议，对全市场的基金进行评价推荐，定制账户则为投资者量身定做的个性化基金投资解决方案，将投资人的风险承受能力分为高、中、低三档，目前仅能购买嘉实旗下产品。
但未来拥有第三方牌照的嘉实财富必然也将销售其他公司的公募基金，甚至不仅是公募基金，还将扩展至信托、PE、阳光私募等各类理财产品。最近嘉实基金在定制账户的基础上推出“来钱”app应用，以虚拟基金投资账户的营销形式吸引客户。很明显，“来钱”看中的同样是“账户”。
余额宝本身其实对基金公司毫无挑战性，普通货币基金只是各家公司基础账户的基础性产品。肖雯认为，产品跨界整合的设计能力，投资能力，以及“产品、投顾服务和客户”三位一体的新兴投顾式销售模式，才是基金公司发力互联金融2.0财富管理时代的关键。
今年广发基金悄然开发了C计划营销，改革基金收费模式，从以往的按申赎收费改为按时间收费，包括偏股型基金在内，申购费全免，持有30天则赎回费全免，只收取按日计提的0.4%-0.6%/年的销售服务费，同时持有30天还可以在C计划的各基金之间免费转换。
这种“免费”的思路正是互联所拥抱的，寻求和各大平台的合作依然是肖雯的重要工作，这是争取更多流量和客户的重要途径。不过C计划的战略意义远不止于此，低成本的基金转换更是未来提供财富管理服务中构建基金组合的重要基础。
如何用互联思维在财富管理的垂直领域提供一些新型服务，是肖雯最近一直在思考和实践的事情。
招财宝的票据贷在基金业看来是很好的产品创新，创新也正在基金业展开，证监会正鼓励FOF（基金中的基金）发展，公募基金还有望获准参与非标、另类资产投资。诚然，要发展一站式互联理财平台，基金业还面临很多规范的突破，但就像肖雯坚信的，这只是时间问题，新的模式一定会出现，时代已经不同。