今日速览：
1.尽管近年来全球经济增长乏力，但是医疗器械产业持续平稳增长，Evaluate最新公布的-全球医疗器械市场规模有望达到亿美元。
2.首届一带一路峰会，国际工程板块的业绩和估值均有显著提升，板块估值最高层达到32倍，当前国际工程龙头平均估值仅为11.78倍，第二届一带一路峰会即将在月底召开，当前国际经贸局势有所缓和，*策有望逐步加码，国际工程板块将引来新一轮投资机会。
一、医疗行业的PE消费品的定价权，4亿人的健康都和它有关。
尽管近年来全球经济增长乏力，但是医疗器械产业持续平稳增长，Evaluate最新公布的-全球医疗器械市场规模有望达到亿美元——鱼跃医疗。
1.产品影响力已让公司具备行业定价权。
公司拥有丰富的产品线，经过多年的品牌沉淀，产品影响力深入人心。核心产品睡眠呼吸机、制氧机、电子血压计、血糖仪、轮椅（电动轮椅于年10月新推出）和针灸针保持快速增长，此外还有额温枪、吸引器、吸痰器、防褥疮床垫、牵引器、手杖、助行器、保健盒、急救包等潜力品种。
公司“鱼跃牌”血压计和轮椅车分别被国家质量监督检验检疫总局评为“中国名牌”，是医疗器械行业内第一个获得该称号的企业。公司家用医疗产品品牌力和营销力不断提升，平台型公司要素逐步健全，已成为了国内医疗器械行业龙头企业。医用临床并购整合成功，医院市场，努力打造综合性龙头企业。
公司电子血压计和睡眠呼吸机等产品价格远高于国内同行，品牌溢价力明显，具有市场定价权；但与进口产品相比，具有价格优势，性价比高，从而可以占据市场主导地位。
2.电商渠道发力以50%增速在前进。
鱼跃已经打造出家用医疗器械领域完善的销售平台，电商渠道增长亮眼。
OTC渠道：公司拥有人左右的营销团队，多个专柜，7个品牌形象店，1个全球客户服务中心，七个区域服务中心和多个售后服务网点，借助于公司品牌效应和品质保证，终端动销良好。
电商渠道：公司在各主要电子商务平台均设立有品牌旗舰店，通过对产品合理定价和有效的运营推广手段，鱼跃产品在各品牌旗舰店销售均处于领先地位。电商渠道已经成为公司新的业绩增长点，年开始，公司从0起步，年电商渠道收入突破9亿元，维持50%以上增速，稳居同行首位。
医用临床：公司医院团队的筹建，护理类耗材、手术器械、中医器械和消*产品几大领域的销售团医院临床营销平台。
3.行业前景广阔，正在追赶欧美发达国家。
尽管近年来全球经济增长乏力，但是医疗器械产业持续平稳增长。Evaluate最新公布的-全球医疗器械市场规模及展望显示，年全球医疗器械销售规模为亿美元，-年全球医疗器械销售规模稳步增长，年复合增长率为1.91%；估算年全球医疗器械市场规模亿美元，-年复合增长率5.1%，属于相对成熟的行业。
相对于欧美发达国家，我国医疗器械市场起步较慢。年以来，在国家*策和市场需求推动的背景下，国内的医疗器械产业整体步入快速发展阶段。
中国医疗器械市场销售规模由年的亿元增长到年的亿元，剔除物价因素影响，16年间增长了约20.67倍，-年中国医疗技术与医疗器械行业收入的年平均复合增长率高达20.70%，远高于全球平均增速。
4.产品主要覆盖中国三大病群。
公司是国内家用医疗器械的的龙头企业，拥有丰富的产品线，产品覆盖呼吸系统、心血管和内分泌三大病种。
公司“鱼跃”核心产品有呼吸机、制氧机、电子血压计、轮椅（电动轮椅于年10月新推出）和血糖仪，此外还有空气净化器、家用制氧机、额温枪、听诊器、吸引器、吸痰器、防褥疮床垫、牵引器、手杖、助行器、座厕椅、床边桌、保健盒、急救包等。
公司“鱼跃牌血压计”和“鱼跃牌轮椅车”分别被国家质量监督检验检疫总局评为“中国名牌”，是医疗器械行业内第一个获得“中国名牌”的企业。
5.电子血压计渗透率逐步扩大，4亿多患者数量庞大。
高血压患者数量庞大，血压计市场空间巨大。年4月国际著名医学杂志《JAMAInternMed》发表了揭示我国高血压流行现状的报告，该报告研究显示我国高血压患病率为32.5%，按我国13.70亿人口计算，我国高血压患者数量约为4.45亿人口，这就意味着每十个人中就有三个高血压患者。
根据卫生部疾病控制中心公布的数据显示，美国、日本和中国家庭电子血压计的普及率分别为50%、60%和1.2%，相比之下我国电子血压计的普及率非常低。
随着大健康理念的不断深入，越来越多的家庭选择购买电子血压计等家用医疗器械了解自己的身体状况，假设我国未来家用电子血压计的渗透率上升到20%，每两个人用一台，以元每台的价格计算，未来将有亿元的市场空间（4.45亿人*20%*元/台/2≈亿元），由此可见我国电子血压计市场容量巨大。
（以上数据、观点来自方正证券）
二、一带一路峰会月底召开，国际工程龙头蓄势待发。
第二届一带一路峰会即将在月底召开，当前国际经贸局势有所缓和，*策有望逐步加码，国际工程板块将引来新一轮投资机会，回顾首届一带一路峰会，国际工程板块的业绩和估值均有显著提升，板块估值最高层达到32倍，当前国际工程龙头平均估值仅为11.78倍，中工国际（）深耕国际工程市场，业绩以及估值*有望得到修复。
1.业绩风险释放，充足订单支撑未来持续增长。
公司年前三季度营收78.84亿元，同比增长26.49%；年全年实现营收.50亿元，同比减少6.95%，据此计算Q4单季度收入大幅下滑，一方面由于去年Q4业绩基数较高，另一方面原因在于项目生效滞后所致。
虽然营收增速有所放缓，但在手订单充足，未来业绩有保障：
2.轻资产业务模式极具竞争力。
公司的商业模式与一般承包企业不同，并不直接参与施工，轻资产运作，核心价值在项目获取、项目管理与风险管控，成为中国企业走出的窗口。
轻资产模式极具竞争优势：1）公司成为嫁接国内外资源的窗口企业，业务涉及领域多元，可以充分挖掘一个地区的需求；2）占据产业链盈利丰厚环节，毛利率、净利率均领先一般施工企业；3）轻资产运营较少垫资，整体执行风险较小。
3.并购集团优质资产，国企改革深化推进提供新动能。
公司近期公告拟发行股份收购大股东国机集团旗下重点设计企业中元国际%股权，收购标的在包括索道缆车设备（国内市占率第一）、医疗、能源市*等领域具备较强的技术优势和设计规划能力。收购中国中元后，公司将完善产业链布局，提升国内外竞争力。同时，公司公告与中元国际均被列入国资委国企改革“双百行动”，国机集团被纳入第二批国有资本投资公司试点，后续国企改革有望持续推进。
4.货币资金充裕，资产负债率极低。
公司货币资金较为充裕。截至年三季度末，公司在手现59.35亿元，仅次于中材国际，公司在手货币资金较为充裕。
公司资产负债率与有息资产负债率均为可比公司最低水平。年三季度末公司资产负债率/有息资产负债率分别为50.39%/3.89%，低于可比公司平均水平11.89/4.47个pct。
（以上数据、观点来自国盛证券）
结语：
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